锦牛网港股新消费崛起，AH优质消费股怎么关注？

　　根据Wind数据，截至2025年5月16日锦牛网，港股通消费指数近1年涨幅为32.98%，同期沪深300、恒生指数涨幅为6.83%、20.48%。这一亮眼表现背后，是国内促消费政策的持续发力，以及港股新消费行业的持续复苏。当前大消费的投资机会怎么看？如何一键关注AH优质消费股？（数据来源：Wind，统计区间：2024.5.17至2025.5.16，指数历史业绩不预示未来表现）

　　促消费政策加码，消费板块复苏在途

　　有专业分析称，短期看，今年要实现经济增长目标，促进消费是必要政策。数据显示，2025年一季度，我国GDP同比增长5.4%，最终消费支出对经济增长的贡献率达到51.7%（高于去年全年7.2个百分点），拉动GDP增长2.8个百分点，消费的“压舱石”作用显著。

　　长期看，2024年中国的居民消费占GDP比重为42%，与全球主要经济体相比仍处于较低水平。未来10-20年，必须着手结构性的改革，长期提升居民消费的比重，才会使得中国拥有更平衡更持续的活力。

　　（资料参考：腾讯网《北大光华陈玉宇：提振消费与更平衡的长期经济增长模式》，2025.4.16；智通财经《中华全国商业信息中心：一季度消费对经济增长贡献率有所提升社会消费品零售总额加快增长》，2025.4.21）

　　可以看出，消费增速提升成为本轮经济复苏的胜负手，大力促消费或仍将是政府工作的重点。我国2025年4月CPI同比录得-0.1%，距离2025年预期目标（2%）仍有较大距离，国内需求还有很大提升空间。随着增量政策和存量政策叠加发力，消费板块有望复苏。（资料参考：中信证券《物价数据|关税对PPI的影响开始显现（2025年4月），2025.5.12》）

　　我国扩内需、促消费政策持续加码

　　资料参考：财信证券《政策发力托底内需，关注消费及物流方向》，2025.5.12；中国日报网《中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款》，2025.5.12

　　聚焦A股、港股优质消费企业

　　当前，A股与港股消费板块兼具短期政策催化与长期成长逻辑。其中，具备“稀缺性、差异化”等特性的港股新消费板块，已经率先复苏，相关公司业绩表现亮眼。从年报披露情况来看，港股新消费企业2024年营收增速超20%，盈利增速维持在高位（+46.2%）。此外，当前A股传统消费板块估值水平处于历史低位，估值修复空间较大，有望迎来新旧消费“共舞”。

　　（资料参考：国联民生证券《港股2024年年报分析》，2025.5.8）

　　在此背景下，兼顾A股、港股市场的绩优消费基金，有望成为布局中国消费行业长期机会的优质工具。作为一只专注于大消费领域的产品，银华品质消费股票（A类：009852，C类：023948），可同时布局A股、港股市场，在景气度向上的行业中，挑选业绩增速与估值相匹配、且具有一定预期差的优质消费企业。该基金采用“传统消费稳估值+新消费博成长”的双线A+H股策略，通过两类资产的互补性力争平衡风险与收益。（资料来源：基金招募说明书）

　　银华品质消费的双线A+H股策略

　　该基金的基金经理张萍深耕消费领域，擅长挖掘捕捉个股阿尔法机会，在其管理下，银华品质消费股票近1年业绩优异，在同类消费行业股票型基金（A类）基金中排名前1/6。（业绩数据来源：基金定期报告，银华品质消费股票A近1年基金净值增长率为19.46%，业绩比较基准收益率为14.07%，截至2025.3.31；业绩同类排名来源：银河证券，同类基金为“1.2.3 股票基金-行业股票型基金-消费行业股票型基金（A类）”，排名6/38，截至2025.3.31）

　　前瞻后市，基金经理张萍认为，基于β见底、政策支持力度大、消费新趋势显现等因素，消费行业今年或整体好于2022、2023年，消费行业有望迎来新的增长点。投资者不妨借道银华品质消费股票（A类：009852，C类：023948），一键把握A股、港股消费行业长期机遇！

　　风险提示：

　　张萍履历：硕士学位。曾就职于中信建投证券股份有限公司，于2015年8月加入银华基金，历任行业研究员、投资经理职务锦牛网，现任投资管理一部基金经理。曾任银华估值优势混合（2018.11.6-2020.9.2）、银华明择多策略定期开放混合（2018.11.6-2020.9.2），银华大盘两年定期开放混合（2019.12.16-2022.9.6），银华港股通精选股票发起式A（2020.4.1-2022.11.1）、银华港股通精选股票发起式C（2021.12.3-2022.11.1）。

　　现管理基金如下：银华中小盘混合（2018.11.6起）、银华盛世精选灵活配置混合发起式A（2018.11.6起）、银华盛世精选灵活配置混合发起式C（2021.11.18起）、银华心诚灵活配置混合A（2019.3.19起）、银华心诚灵活配置混合C（2021.11.26起）、银华心怡灵活配置混合A（2019.9.20起）、银华心怡灵活配置混合C（2021.11.10起）、银华品质消费股票A（2020.11.11起）、银华心享一年持有期混合（2021.3.4起）、银华心兴三年持有期混合A/C（2022.1.20起）、银华心选一年持有期混合A/C（2022.2.23起）、银华心质混合A/C（2023.3.30起）、银华医疗健康混合A/C（2023.9.6起）、银华品质消费股票C（2025.4.8起）。

　　张萍现管理基金业绩如下：

　　银华中小盘混合于2012年6月20日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为58.01%、8.46%、-26.08%、-8.86%、-4.57%、513.56%，同期业绩比较基准收益率依次为17.69%、13.64%、-15.75%、-4.97%、6.63%、73.70%。

　　银华盛世精选灵活配置混合发起式A于2016年12月22日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为80.83%、8.17%、-19.15%、-22.01%、-1.32%、133.22%，同期业绩比较基准收益率依次为14.58%、2.55%、-9.39%、-2.87%、10.73%、29.93%。

　　银华盛世精选灵活配置混合发起式C于2021年11月18日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-19.47%、-22.33%、-1.73%、-34.77%，同期业绩比较基准收益率为-9.39%、-2.87%、10.73%、-1.68%。

　　银华心诚灵活配置混合A于2018年3月12日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为81.17%、8.26%、-21.27%、-20.06%、0.91%、65.93%，同期业绩比较基准收益率依次为8.86%、-3.49%、-11.54%、-6.89%、13.65%、2.72%。

　　银华心诚灵活配置混合C于2021年11月26日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-21.60%、-20.38%、0.53%、-28.99%，同期业绩比较基准收益率依次为-11.54%、-6.89%、13.65%、-3.06%。

　　银华心怡灵活配置混合A于2018年7月5日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为64.71%、38.62%、-20.45%、-16.36%、4.28%、198.27%，同期业绩比较基准收益率依次为15.40%、-1.98%、-15.07%、-7.85%、13.33%、15.90%。

　　银华心怡灵活配置混合C于2021年11月10日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-20.92%、-16.86%、3.74%、-22.87%，同期业绩比较基准收益率依次为-15.07%、-7.85%、13.33%、-8.51%。

　　银华品质消费股票A于2020年11月11日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-8.01%、-15.05%、-20.62%、0.69%、-22.05%，同期业绩比较基准收益率依次为-11.41%、-16.67%、-13.86%、6.90%、-24.01%。

　　银华心享一年持有期混合于2021年3月4日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-20.70%、-19.52%、0.16%、-24.56%，同期业绩比较基准收益率依次为-13.77%、-8.46%、15.10%、-16.07%。

　　银华心兴三年持有A于2022年1月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-16.04%、4.15%、-11.94%，同期业绩比较基准收益率依次为-8.91%、14.08%、-8.57%。

　　银华心兴三年持有C于2022年1月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-16.37%、3.72%、-13.05%，同期业绩比较基准收益率依次为-8.91%、14.08%、-8.57%。

　　银华心选一年持有A于2022年2月23日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-2.70%、-5.15%、-5.92%，同期业绩比较基准收益率依次为-8.91%、14.08%、-5.55%。

　　银华心选一年持有C于2022年2月23日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-3.10%、-5.53%、-7.08%，同期业绩比较基准收益率依次为-8.91%、14.08%、-5.55%。

　　银华心质混合A于2023年3月30日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-4.97%、-12.43%，同期业绩比较基准收益率为14.08%、3.53%。

　　银华心质混合C于2023年3月30日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-5.36%、-13.13%，同期业绩比较基准收益率为14.08%、3.53%。

　　银华医疗健康混合A于2023年9月6日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-17.66%、-13.80%，同期业绩比较基准收益率为-3.83%、-0.70%。

　　银华医疗健康混合C于2023年9月6日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-17.90%、-14.26%，同期业绩比较基准收益率为-3.83%、-0.70%。

　　（数据来源：基金定期报告，截至2025.3.31）

　　投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、特殊类型产品风险揭示：

　　银华品质消费股票可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

　　六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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